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2020年镍不锈钢市场展望:镍价有望再度闪耀而钢价上下两难

发布时间:2022-06-23 02:38:30 来源:火狐app全站 作者:火狐体育全站app官网入口

  1. 印尼政策导致增量预期下滑:受印尼禁矿政策影响,明年二级镍增量明显少于往年,中国因缺矿而减产,并且当前印尼政策仍有可能发生变化,反垄断以及欧盟向WTO投诉禁矿政策等,所以明年在印尼投放的中资NPI项目进度我们持谨慎乐观。

  2. 库存集中下的不确定性:精炼镍库存在10月份大幅去化,但实际价格以及升水并未大幅走高,显性库存转为隐形且集中度提升,关注某大型钢厂对此部分库存的处理,增加了市场的不确定性。

  3. 湿法项目未来主导成本重心抬升:从长周期看,新能源将接棒不锈钢成为撬动镍市场需求的主导因素,所以未来湿法项目成本将成为镍价的底部支撑,相较于火法镍铁成本,底部支撑的重心将逐步抬升。关注印尼湿法项目的投放进度。

  4. 不锈钢依旧是镍市需求重点,但新能源潜力不容忽视:预计全球不锈钢市场增量来自中国和印尼,而新能源市场虽然基数低,但边际变化量持续增大的趋势不容忽视,主要是技术进步以及政策推动,支撑对硫酸镍的需求。预计2020年全球镍需求增长4%至256万吨。

  5. 镍市场操作建议:短期由于不锈钢市场的负反馈,整个镍系承压,但是低价对新增供应的激励有限,未来国内铁厂减产有望提前,可选择低位试多,预计镍价波动区间在12000-18000美元/吨,依旧有望闪耀基本金属市场。

  6. 3系不锈钢市场继续维持增长:明年房地产承压拖累不锈钢消费,但其他行业,尤其是环保及石化行业,将继续支撑不锈钢需求的增长,其中3系增速6.2%。而供应端,增量主要来自山东鑫海和印尼德龙的投产,以及部分一体化钢厂的增产,合计增速8.2%(中国5%,印尼27%)。

  7.钢市操作建议:短期供应不减需求不增,价格难有好转,钢厂在低利润下或选择减产,以缓解库存压力;上半年随着压力的去化,钢厂利润或将好转,下半年将迎来鑫海和德龙的投产,钢市再度承压。所以明年的不锈钢价格上下两难,预计304热轧运行区间13000-15000元/吨,304冷轧运行区间13500-16000元/吨,上半年择机低多,下半年择机高空,区间操作。

  8.风险点:印尼高炉复产,NPI新项目加快,不锈钢项目投放不及预期,印尼政策继续反复。

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